一碗燕窝97%糖水!燕之屋:净利率“贴地”、困于“燕窝第一股”

3月2日消息(张佳)据乐居财经报道,前不久,厦门燕之屋生物工程股份有限公司(下称“燕之屋”)再次提交上市相关申请材料,厦门证监局披露的厦门辖区IPO企业基本信息情况表显示,燕之屋的审核状态为“辅导备案”。

创立于1997年的燕之屋已是燕窝行业26年的老兵,期间,燕之屋的创始人黄健花了半数时间,执着于实现“燕窝第一股”。

早在2011年,燕之屋在全国拥有门店数超过500家,跻身中国最大的知名燕窝连锁机构,从那时开始,燕之屋便开始筹谋赴港上市。不过,因当年曝出的“毒血燕”事件而被迫终止上市。

2021年二度向港交所发起冲击,但仍无果而终,随即在同年12月转战A股,递表上交所。而在2022年4月证监会万字反馈意见、57连问后,难以给出答复的燕之屋黯然撤回了申报材料。直到去年12月,燕之屋重启上市辅导,再一次尝试推开资本市场的大门。

回顾燕之屋这26年的发展,从最早将采购的燕窝进行贴牌代销,到“现点、现吃、现炖、现送”的连锁经营模式,再到推出“开碗即食”的高端即食燕窝“碗燕”。在乐居财经报道中提到,近十年时间过去,如今碗燕产品仍是燕之屋营收的半壁江山。2019年-2021年,公司碗燕的销售收入分别为5.35亿元、5.43亿元、6.82亿元,占营收的比例分别为56.64%、41.94%、45.56%。

但碗燕的售价并不低,目前,燕之屋淘宝旗舰店在售的一款“燕之屋碗燕即食燕窝108g*6碗”产品,原价1268元/盒,活动价1141.2元/盒。按照活动价来算,平均190.2元/碗。

值得一提的是,配料表显示,上述产品的配方主要为纯净水、冰糖、燕窝,其中,食用燕窝投料量不低于2.5g/碗,唾液酸含量124mg。这意味着,一碗108g的碗燕中,燕窝含量仅有2.3%左右,剩余97.7%为冰糖和水。

售价190元一碗的碗燕,其销售成本不超过80元,招股书显示,2019年-2021年,碗燕的平均销售成本分别为78.79元/碗、68.61元/碗、66.82元/碗。

成本控制之下,燕之屋维持着较高的毛利率水平。2019年-2021年,其主营业务毛利率分别为48.33%、48.51%和52.69%,碗燕系列的毛利率更是分别达到52.96%、55.74%、59.64%,不仅高于公司的整体毛利率,且逐年递增。

不过,乐居财经在报道中提及,尽管在高毛利下,燕之屋的净利率却仅为个位数,报告期内,公司归母净利润分别为7910.13万元、1.2亿元、1.67亿元,净利率分别为8.28%、9.37%及11.46%。

此外,燕之屋的归母净利润中还包括数额不低的非经常性损益,期内分别为1844.1万元、1585.98万元、1224.04万元,这主要来自计入当期损益的政府补助,各期分别为1583.32万元、1702.19万元及3583.52万元,若扣除非经常性损益,公司净利率仅有6.38%、8.05%、10.31%。

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